Финансовые мажоры любят и жалуют метод сделок

Рассылки:

ИНТЕРНЕТ БИЗНЕС

ИНТЕРНЕТ ИНВЕСТИЦИИ

Метод Сделок

Метод сделок почти аналогичен методу компаний-аналогов.

Метод компаний-аналогов использует рыночные цены акций в сравнении с их финансовыми показателями

Метод сделок использует стоимость контрольных пакетов акций.

Оценка стоимости бизнеса на основе метода сделок позволяет использовать методологию метода компаний-аналогов, с учетом сделок купли-продажи контрольных пакетов акций сравниваемых компаний.

Первоначальный выбор компаний осуществляется на основе величины реализуемого пакета.

Информационной базой о величине пакета акций являются специально организованные аукционы по продаже таких пакетов.

Величина реализуемого и соответственно покупаемого пакета акций должна быть такой, чтобы она как минимум обеспечивала контроль над предприятием.

Если данных по таким пакетам, обеспечивающим контроль не достаточно, то можно величину пакета снизить до какого-либо другого значимого уровня, например, до уровня блокирующего пакета.

Отклонение до блокирующего пакета конечно допустимо, но при своих оговорках:

• акционерный капитал компании должен быть достаточно распределен между акционерами
• крупным акционерам совместно с аффилированными лицами не должно принадлежать более 50% голосующих акций

Иначе, анализ методом сделок будет не надлежащим, а выводы будут искажены.

Повторимся, что отбор компаний для проведения анализа методом сделок будет проводиться по схеме подобной отбору компаний для их анализа методом компаний-аналогов:

• выбираются компании, чьи аукционные сделки шли с не менее, чем 25% пакетами
• естественно это компании одной отрасли
• аукционы должны быть не более 3-х летней давности (лучше использовать меньшую давность)
• 3-х летняя выручка сравниваемых предприятий не должна быть больше или меньше, чем на 10% от выручки оцениваемого бизнеса
• рентабельность (общая, от текущей деятельности) сравниваемых компаний может отличаться от рентабильности оцениваемого бизнеса не более, чем на 5%
• параллельные финансовые показатели компаний должны быть схожи

Следует помнить, что чем более недавние аукционы используются для сравнения, тем лучше, поскольку более давние аукционы были проведены при иных макроэкономических ситуациях, а значит, показывают иные, не сравниваемые фундаментальные данные.

В итоге может быть определена общая стоимость бизнеса, которую уже можно, как и в других методах, сравнивать с капитализацией компании, определяя стоимость активов и прибыли, приходящуюся на одну акцию, в сравнении этих данных с ценой акции на фондовой бирже.

Сергей Кубагишев 

СИНЕРГИЯ КОНТАКТОВ

Скайп: sergey_kubagishev

E-mail: infotradefor@gmail.com

Facebook: http://www.facebook.com/TradeMakerTM

Google+: https://plus.google.com/117209255313641134367

P.S. Нажмите, если не трудно на кнопки «+1», «Facebook», «twitter», «Blogger» (находятся сразу под статьей).

Примите участие в обсуждении статьи – пишите в комментариях. Спасибо.

Фундаментальный анализ - хорошо, когда есть с чем сравнить!

Рассылки:

ИНТЕРНЕТ БИЗНЕС

ИНТЕРНЕТ ИНВЕСТИЦИИ

Метод Компаний-аналогов

Надеюсь, вы не тупо смотрите на рост и падение и проводите только технический анализ?

Основное допущение метода компании-аналога - любое управленческое изменение в компании или изменение в финансово-хозяйственной деятельности компании, торгуемой на бирже, делает эту компанию, хуже или лучше аналогичной компании, торгуемой на бирже, однако в которой не произошли подобные изменения.

Таким образом, аналогичные компании можно сравнивать между собой:

• по коэффициентам экономического анализа
• по мультипликаторам фундаментального анализа
• по исчезновению или появлению сравнительных конкурентных преимуществ

Соответственно, прежде всего, нужно отыскать сравниваемые компании, которые отвечают требованию аналогичности. Само это - уже аналитические действия, позволяющие ранжировать компании по признакам сходства.

Итак, в основе сравнения лежит выбор, который может состоять из следующих принципов:

• компании должны торговаться на бирже и тогда можно сравнивать капитализации компаний
• у компаний по обороту торгов и количеству сделок должны быть примерно одинаковые параметры биржевой ликвидности
• эти компании должны принадлежать к одной отрасли
• выручка компаний не должна отличаться друг от друга более, чем на 10%
• одноранговая прибыльность компаний (например, обе по показателю чистой прибыли) не должна отличаться друг от друга более, чем на 5%

Отметим, что это принципы, они могут незначительно меняться. Главное, чтобы перед сравнением они были жестко зафиксированы.

Более узкие сравнительные характеристики могут быть следующими:

• одинаковая доля основного продукта в структуре производства
• примерно одинаковый уровень технологической оснащенности
• примерно равные возможности перепрофилирования производства на новые виды продукции
• сравниваемая численность персонала
• уровень заработной платы
• стадия жизненного цикла компании

Можно также сравнить предприятия по:

• географической диверсификации рынков поставки и сбыта
• различиям в ценообразовании сырья и готовой продукции (услуг)
• порядку распределения чистой прибыли

Важные сравнительные финансово-экономические коэффициенты:

• доля чистой прибыли в выручке
• коэффициент финансовой устойчивости
• коэффициент текущей ликвидности
• коэффициент оборачиваемости активов

Желательно, чтобы каждый коэффициент одной компании не отличался от каждого коэффициента другой компании более, чем на 30%. Иначе, сравнение становится несколько бесполезным.

Последним этапом нужно выбрать те компании, которые чаще всего попадают в этот признак - это и есть компании-аналоги. Их, по некоторым оценкам, не должно быть больше трех, тогда коэффициент аналогичности компаний может быть наиболее схожим.

Российская действительность затрудняет выбор компаний-аналогов, однако сам метод очень полезен с аналитической точки зрения, при выборе наиболее конкурентного эмитента по показателям:

• надежности
• выручки
• прибыли
• потенциала роста компании и ее показателей
• потенциала роста акций данного эмитента 

Сергей Кубагишев 

СИНЕРГИЯ КОНТАКТОВ

Скайп: sergey_kubagishev

E-mail: infotradefor@gmail.com

Facebook: http://www.facebook.com/TradeMakerTM

Google+: https://plus.google.com/117209255313641134367

P.S. Нажмите, если не трудно на кнопки «+1», «Facebook», «twitter», «Blogger» (находятся сразу под статьей).

Примите участие в обсуждении статьи – пишите в комментариях. Спасибо.