Фундаментальный анализ: как сравнить, например, металлургические и нефтедобывающие компании?

Рассылки:

ИНТЕРНЕТ БИЗНЕС

ИНТЕРНЕТ ИНВЕСТИЦИИ

Метод Отраслевых коэффициентов

Метод отраслевых коэффициентов чем-то схож с методом компании-аналога, а именно в том, что компании-аналоги рассматриваются на основе коэффициентов и сравниваются по этим коэффициентам, в то время как в методе отраслевых коэффициентов рассчитываются среднерыночные мультипликаторы с учетом финансово-хозяйственных показателей компании и отраслевых коэффициентов.

Суть состоит в том, что:

• определяются отраслевые коэффициенты, выставляются им минимальные и максимальные показатели, т.е. диапазон
• определяются финансово-хозяйственные показатели компании
• выбранный из диапазона и обоснованный отраслевой коэффициент умножается на финансово-хозяйственный показатель компании
• получается набор расчетных стоимостей компании, который приводится к единой расчетной стоимости компании

Основные отраслевые коэффициенты следующие:

• Капитализация/Чистые активы
• Капитализация/Запасы
• Капитализация/Выручка
• Капитализация/Прибыль

Основные отраслевые коэффициенты рассчитываются аналитиками и статистическими агенствами применительно к отраслям, например:

• нефтедобывающие предприятия
• металлодобывающие предприятия
• машиностроение
• пищевая промышленность

В чем же полезность этого подхода?

Во-первых, можно понять, подпадает ли компания под выбранный отраслевой коэффициент.

Во-вторых, выбивается ли компания из диапазона отраслевых коэффициентов.

В-третьих, умножая финансово-хозяйственные показатели предприятия на отраслевые коэффициенты можно взвешенно по показателям предприятий сравнить между собой предприятия в данной отрасли.

В итоге, прийти к выводу, какая из сопоставимых компаний имеет лучшие показатели внутри одной отрасли (в сравнении со среднеотраслевыми показателями).

Сергей Кубагишев 

СИНЕРГИЯ КОНТАКТОВ

Скайп: sergey_kubagishev

E-mail: infotradefor@gmail.com

Facebook: http://www.facebook.com/TradeMakerTM

Google+: https://plus.google.com/117209255313641134367

P.S. Нажмите, если не трудно на кнопки «+1», «Facebook», «twitter», «Blogger» (находятся сразу под статьей).

Примите участие в обсуждении статьи – пишите в комментариях. Спасибо.

Финансовые мажоры любят и жалуют метод сделок

Рассылки:

ИНТЕРНЕТ БИЗНЕС

ИНТЕРНЕТ ИНВЕСТИЦИИ

Метод Сделок

Метод сделок почти аналогичен методу компаний-аналогов.

Метод компаний-аналогов использует рыночные цены акций в сравнении с их финансовыми показателями

Метод сделок использует стоимость контрольных пакетов акций.

Оценка стоимости бизнеса на основе метода сделок позволяет использовать методологию метода компаний-аналогов, с учетом сделок купли-продажи контрольных пакетов акций сравниваемых компаний.

Первоначальный выбор компаний осуществляется на основе величины реализуемого пакета.

Информационной базой о величине пакета акций являются специально организованные аукционы по продаже таких пакетов.

Величина реализуемого и соответственно покупаемого пакета акций должна быть такой, чтобы она как минимум обеспечивала контроль над предприятием.

Если данных по таким пакетам, обеспечивающим контроль не достаточно, то можно величину пакета снизить до какого-либо другого значимого уровня, например, до уровня блокирующего пакета.

Отклонение до блокирующего пакета конечно допустимо, но при своих оговорках:

• акционерный капитал компании должен быть достаточно распределен между акционерами
• крупным акционерам совместно с аффилированными лицами не должно принадлежать более 50% голосующих акций

Иначе, анализ методом сделок будет не надлежащим, а выводы будут искажены.

Повторимся, что отбор компаний для проведения анализа методом сделок будет проводиться по схеме подобной отбору компаний для их анализа методом компаний-аналогов:

• выбираются компании, чьи аукционные сделки шли с не менее, чем 25% пакетами
• естественно это компании одной отрасли
• аукционы должны быть не более 3-х летней давности (лучше использовать меньшую давность)
• 3-х летняя выручка сравниваемых предприятий не должна быть больше или меньше, чем на 10% от выручки оцениваемого бизнеса
• рентабельность (общая, от текущей деятельности) сравниваемых компаний может отличаться от рентабильности оцениваемого бизнеса не более, чем на 5%
• параллельные финансовые показатели компаний должны быть схожи

Следует помнить, что чем более недавние аукционы используются для сравнения, тем лучше, поскольку более давние аукционы были проведены при иных макроэкономических ситуациях, а значит, показывают иные, не сравниваемые фундаментальные данные.

В итоге может быть определена общая стоимость бизнеса, которую уже можно, как и в других методах, сравнивать с капитализацией компании, определяя стоимость активов и прибыли, приходящуюся на одну акцию, в сравнении этих данных с ценой акции на фондовой бирже.

Сергей Кубагишев 

СИНЕРГИЯ КОНТАКТОВ

Скайп: sergey_kubagishev

E-mail: infotradefor@gmail.com

Facebook: http://www.facebook.com/TradeMakerTM

Google+: https://plus.google.com/117209255313641134367

P.S. Нажмите, если не трудно на кнопки «+1», «Facebook», «twitter», «Blogger» (находятся сразу под статьей).

Примите участие в обсуждении статьи – пишите в комментариях. Спасибо.