Основные отличия стратегии, стиля и тактики трейдинга (инвестиций)

Политика – более высокое понятие, нежели стратегия. Политика предопределяет постановку цели и задач стратегам.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Использование стратегии может обеспечивать выполнение задач по достижению цели. Стратег – трейдер, исполняющий стратегию, также возможно с помощью своей команды трейдеров.Цель стратегии – получение прибыли на фондовом рынке.

Стиль – устойчивый комплекс действий и поведения, предпочитаемый трейдером для достижения целей стратегии.

Стратегия – понятие, которое может иметь глобальный и локальный масштаб. В связи с этим, стратегии делятся на большую и малую стратегии.

Большая стратегия – управление капиталом трейдера в целом с целью получения прибыли к совокупному капиталу.

Малая стратегия – управление долей капитала от общего капитала с целью получения прибыли к доле совокупного капитала.

Задача большой стратегии – распределить капитал по долям, например, определить долю, которая относится к инвестициям и долю, которая относится к спекуляциям.

Задача малой стратегии – выбрать конкретный стиль управления инвестициями и конкретный стиль управления спекуляциями.

Тактика – совокупность методов и приемов, используемых в конкретном стиле управления инвестициями и конкретном стиле управления спекуляциями.

Совокупность методов в трейдинге – использование фундаментального, технического и новостного анализа.

Совокупность приемов в фундаментальном анализе – использование, например, межрыночного анализа.

Совокупность приемов в техническом анализе – использование графического анализа, математических индикаторов, уровней масштабирования.

Совокупность приемов в новостном анализе – поиск намеков на то, как будет изменяться ситуация в будущем, а также определение негативности, нейтральности и позитивности новостного фона.

Любой трейдер, приходя на фондовый рынок, обладает временем, капиталом и занятостью. В связи с этим трейдер должен определить, каким капиталом будет управлять трейдер, и сколько он будет тратить времени на его управление, и как оно будет идти.

Выше представлен способ определения стратегии сверху вниз.

Большинство трейдеров, используя хотя бы два индикатора, уже это называют стратегией, хотя это слишком упрощенно.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Система ценностей при принятии инвестиционных решений: cравнение подходов Марковица и Баффетта

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Гарри Марковиц	Уоррен Баффетт
Не обращение внимания на цены акций.	Тщательное фундаментальное изучение эмитента.
Постоянное формирование портфеля на основе постоянного заимствования. Постоянно расширяющийся портфель. Бесконечные инвестиции.	Долгосрочный горизонт инвестирования. Ставка на устойчивую эффективность компании в прошлом и настоящем.
Выбор «Бета-сильных и бета-нейтральных акций».	Выбор «незаметных» акций.
Если вести инвестиционную деятельность по Марковицу, то это будет поддерживать рынок, если вести ее агрессивно, то это создаст «пузыри».	Ведение инвестиционной деятельности идет от понимания «пузырей», портфель формируется на знании «пузыря», так сказать в "предпузырьный" период, а в момент «пузыря» деятельность не ведется.

Общий вывод по Марковицу

Чистый технолог, рекомендующий выбирать акции по математическим индикаторам и теории игр, когда выбирается лучший портфель из технически сильных акций.

Общий вывод по Баффетту

Инвестиции выбираются не из всего рынка, а из «круга компетенции». Круг заранее ограничивается фундаментально сильными акциями, которые могут быть недооценены.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Система ценностей при принятии инвестиционных решений: принципы инвестиционного подхода Уоррена Баффетта

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

1. Тщательное изучение эмитента, а не цены акции за весь период существования (фундаментальный анализ и анализ недобросовестности компании и ее менеджмента)

2. Долгосрочный горизонт. Покупка акций не просто надолго,  а навсегда. 

Баффетт говорит: «Мы имеем стратегию входа, но не имеем стратегии выхода». Это продиктовано тем, что деньги на рынке «переходят от активных к терпеливым»

3. Поиск компаний ведется не обширно по всему рынку, а в пределах «круга компетенции», поскольку «делать лучшие предсказания» можно лишь «ограничившись кругом компетенции». «Пропустить прекрасную возможность за пределами круга компетенции – не грех». Нужно ограничиться отраслью или если компаний слишком много, возьмите хотя бы компании на букву А и выучите их. Банк знаний в дальнейшем сослужит большую службу.

4. Иметь самостоятельное мнение на ситуацию, поскольку подражание большинству вряд ли поможет заработать большие деньги. Это значит, что Баффетт выбирает так называемые «незаметные» акции.

5. Исследовать «пузыри» и вести себя в них по стратегии «мастерской неактивности»

Формальные требования к отбираемым компаниям:

1. Устойчивая способность зарабатывать прибыль в прошлом. Сказки о том, как компания заработает прибыль в будущем, нас не интересуют.

2. Хорошая доходность на акционерный капитал (по нашему – это собственный капитал) при совместном низком долге или его отсутствии.

3. Наличие менеджмента. Изучается структура управления компании.

4. Простота бизнеса (сложный или новый бизнес трудно понять, а тратить время на это себе дороже)

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Система ценностей при принятии инвестиционных решений: принципы идеологии Гарри Марковица

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

1. Доходность актива для заданного интервала времени – случайная величина

2. Нужно считать ожидаемую доходность активов по формуле:

(close/open*100-100 для 1 дня + close/open*100-100 для 2 дня + close/open*100-100 для n дня)/n; для 3, 12, 30 D

3. Накладывая графики ожидаемой доходности друг на друга, нужно выделять противоположно ходящие инструменты и включать в портфель только их для максимальной диверсификации

4. Снижая диверсификацию можно увеличить доходность портфеля.

Это делается путем выбора бумаг с растущей ожидаемой доходностью и одновременным ростом отклонения цены акции вверх от своего среднего значения за определенный период.

5. Снижать диверсификацию с целью увеличения доходности можно с использованием коэффициента Бета.

Для этого нужно отдавать приоритет акциям с Бетой больше 1.

Не удивительно, что премия за риск, требуемая инвесторами, пропорциональна коэффициенту бета.

Премии за риск всегда отражают вклад в риск портфеля.

Некоторые акции увеличат риск портфеля, и вы приобретете их только в том случае, если они к тому же увеличат и ожидаемый доход.

Другие акции снизят портфельный риск, и поэтому вы готовы купить их, даже если они снижают ожидаемые доходы от портфеля.

Если портфель, который вы выбрали, эффективен, каждый вид ваших инвестиций должен одинаково напряженно работать на вас.

Так, если одна акция оказывает большее влияние на риск портфеля, чем другая, первая должна приносить пропорционально более высокий ожидаемый доход.

Если портфель эффективен, связь между ожидаемой доходностью каждой акции и ее предельным вкладом в портфельный риск должна быть прямолинейной.

Верно и обратное: если прямолинейной связи нет, портфель не является эффективным. Это технический вывод.

Параметры успеха по Марковицу:

1) % изменения к закрытию бумаги больше % изменения индекса при их однонаправленном движении вверх (другими словами Бета бумаги по сравнению с индексом больше 1, а индекс как и акция растут).

2) Рост ожидаемой доходности по акции

(другими словами тенденция роста математического ожидания).

3) Рост отклонения акции от своего среднего значения за определенный период

(другими словами рост стандартного отклонения по исследуемой акции).

Критика: подход Марковица в первоначальном виде объясняет только формировании портфеля, причем постоянное формирование портфеля, притом, что это формирование рассчитывается на основе постоянного заимствования, когда портфели формируются на основе постоянно растущего долга.

Его технологию с успехом применяют американцы, постоянно возгоняя тем самым рынки вверх, очень далеко уходя от их фундаментальных значений.

Теорию оптимального портфеля Марковица по прежнему в основном применяют:

• федеральная резервная система США
• Всемирный Банк
• Международный валютный фонд

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Детерминация и неопределенность финансовых инструментов для целей прогноза их цены

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Детерминация и неопределенность – взаимообратные параметры.

Детерминация показывает, в какой степени колебания доходности бумаги «вызваны» колебаниями доходности индекса.

Другими словами детерминация показывает то, как доходность индекса влияет на изменение доходности другого финансового инструмента.

Неопределенность – иначе – НЕ детерминация, когда доходность акции слабо зависит от доходности индекса.

● Если коэффициент детерминации акции в сравнении с индексом равен 73% - это значит, что колебания бумаги можно с повышенной уверенностью приписать колебаниям индекса.

● Если коэффициент детерминации акции в сравнении с индексом равен 17% - это значит, что колебания бумаги приписать колебаниям индекса с повышенной уверенностью нельзя, поскольку эта уверенность «уходя» под 50%, начинает показывать неопределенность, которая формирует неуверенность.

● Если коэффициент детерминации акции в сравнении с индексом равен 17%, то коэффициент неопределенности при этом равен 100% - 17% = 73%. Это высокий процент неопределенности, который и показывает, что колебания бумаги приписать колебаниям индекса с повышенной уверенностью нельзя.

Детерминация Газпрома

Посмотрите, как ведет себя детерминация.

Она либо идет в канале, либо делает скачок.

Скачок детерминации происходит, как правило, после того, как детерминация идет в канале.

Следовательно, видя канал в детерминации, мы делаем вывод, что скоро может появиться активность.

Активность – это направленное движение (появление локального тренда).

Это значит, что детерминация, в своем элементарном виде, может указывать на будущее появление тенденции. А это уже есть элемент прогнозирования.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Показатель Бета финансового инструмента для цели прогноза его цены

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Показывает, опережает или опаздывает бумага по сравнению с индексом, слабее или сильнее рынка бумага на данный момент.

Хочется сказать, что и этот и другие параметры имеют технический характер, а это значит, что если при росте рынка на 1% бумага растет на 2%, это значит, что при падении рынка на 1%, она может падать на 2%. Т.е. показатель Бета олицетворяет «плечевую» зависимость бумаги от индекса.

● Если бумага растет опережающими темпами по сравнению с индексом, значит, в этой бумаге существует и отыгрывается инвестиционная идея.

● Если бумага падает опережающими темпами по сравнению с индексом, значит, бумагу продают в большей степени, чем рынок в среднем.

Причины продаж могут быть разными:

● просто требуются деньги из-за субъективного дефицита ликвидности

● бумагу продают, как и весь рынок (влияние общеэкономической тенденции)

● бумагу продают, поскольку технически пора фиксировать прибыль (влияние спекулятивных ожиданий)

● другие причины, в том числе и инсайд (малоизвестные причины)

Бумага может быть сильнее или слабее не только по сравнению с индексом, но и в сравнении с другими бумагами. У одних показатель «Бета» может быть больше, у других меньше.

● Если одна бумага по сравнению с другой растет меньшими темпами, чем индекс, значит, есть другие бумаги, «отвлекшие» ликвидность от этой бумаги, либо она, достигнув опережающих темпов, начинает падать, что и понижает темп ее роста до уровня «ниже индекса», но все еще положительного.

● Если бумага падает меньшими темпами, чем индекс, значит, ее при падении рынка продают не охотно, а значит, есть другие бумаги, которые продают более охотно. Либо эта бумага долго запаздывала при росте рынка и при наступлении его падения она итак находится относительно низко, что и объясняет ее устойчивость по сравнению с рынком в целом.

Бета Газпрома

1) Падение Беты чаще движет акцию вниз.

2) Рост Беты движет акцию вверх, либо не дает акции падать.

3) Когда акция находится в боковике, а Бета при этом нарастает, это говорит о том, что Бета может достигнуть максимума и начать падать.

4) А, падение Беты движет акцию вниз (смотри пункт 1).

5) Рост Беты и падение цены - редкое явление для момента, когда Бета > 1, означает фиксацию прибыли участниками торгов с целью избежания риска (часто панического падения цены)

Вот вам – элементарная логика прогнозирования.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!