Мое интервью журналу Futures&Options: Основа успеха - диверсификация

Жарким летом 2012 г, в июле, когда я ловил рыбу на живописнейшем озере в Башкирии, мне позвонил Кирилл Яковенко из журнала "Фьючерсы и Опционы" и сказал, что хочет взять у меня интервью о том, как происходила и происходит моя деятельность на фондовом рынке.

Поскольку на данный момент такого журнала больше не существует, он переименован в FinancialOne, но имеет тот-же домен http://www.fomag.ru/, я решил опубликовать свое интервью в качестве скрин-шотов.

В интервью я высказал не только позитивные моменты относительно биржевой торговли, но и критику финансовой индустрии, возможно предоставил некоторый системный взгляд на спекуляции, инвестирование и управление личными финансами.

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Базовый курс по инвестициям и трейдингу

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

На фондовом рынке действительно можно извлекать прибыль. Делать ее можно на курсовой разнице (купил дешевле, продал дороже), на получении дивидендов. Указанную цель можно совмещать с другими целями и задачами, диверсифицировать, страховать.

Кроме этого, Вы можете быть трейдером или инвестором. Использовать стратегию «Купи и держи» или активно управлять портфелем. Если Вы трейдер, то можете использовать разные стили, от ультра краткосрочного (скальпинг) до среднесрочных спекуляций с использованием торговых систем.

Перед тем, как начать реальные операции важно знать, как реально устроен рынок, на что нужно смотреть, чтобы быть успешным!

СОДЕРЖАНИЕ БАЗОВОГО КУРСА

Часть 1 Рынок ценных бумаг: зачем нужно инвестировать?

Глава 1 Экономия, сбережения, инвестиции и рынок ценных бумаг
Глава 2 Во что инвестировать и с какой целью?
Глава 3 Где инвестировать?
Глава 4 Кто есть кто на рынке ценных бумаг?
Глава 5 Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг

Часть 2 Биржевая торговля как она есть

Глава 1 Взаимоотношения брокера и клиента
Глава 2 Организация рабочего места
Глава 3 Процесс торговли и основные торговые понятия
Глава 4 Индивидуализация торговли
Глава 5 Ведение отчетов – формирование кредитной истории

Часть 3 Принятие взвешенных инвестиционных решений

Глава 1 Фундаментальный анализ
Глава 2 Технический анализ

2.1. Основания технического анализа
2.1.1. Из истории технического анализа
2.1.2. Философия технического анализа
2.1.3. Основные положения теории Доу
2.1.4. Основные положения волновой теории Элиота

2.2. Понятия о графиках
2.2.1. Интервалы времени для построения графиков (цена деления оси времени)
2.2.2. Типы графиков

2.3. Графическо-аналитические линии: геометрия рынка
2.3.1. Линии поддержки и сопротивления
2.3.2. Тренды и каналы

2.4. Японские свечи
2.4.1. Модели разворота
2.4.2. Модели продолжения
2.4.3. Отдельные свечные модели

2.5. Основные индикаторы как способы прогнозирования
2.5.1. Индикаторы подтверждения тренда
2.5.2. Осцилляторы
2.6. Оптимизация технического анализа
2.5.1. Правило множественных приемов
2.5.2 Альтернатива правилу множественных приемов

Приложение 1 Основные биржевые термины

Приложение 2 Биржевой жаргон

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Управление капиталом: возможности тактического поведения стратегических инвесторов - 1 часть

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Что такое прямое распределение лотов на Покупку?

Во-первых, это Покупка на локальном падении / росте рынка

Во-вторых, это Покупка, с увеличением лотов, например, по схеме: 1, 3, 5…

Что такое обратное распределение лотов на Покупку?

Во-первых, это Покупка на локальном падении / росте рынка

Во-вторых, это Покупка, с уменьшением лотов, например, по схеме: 5, 3, 1…

Что такое прямое распределение лотов на Продажу?

Во-первых, это Продажа на локальном росте / падении рынка

Во-вторых, это Продажа, с увеличением лотов, например, по схеме: 1, 3, 5…

Что такое обратное распределение лотов на Продажу?

Во-первых, это Продажа на локальном росте / падении рынка

Во-вторых, это Продажа, с уменьшением лотов, например, по схеме: 5, 3, 1…

Что такое нейтральное распределение лотов на Покупку?

Во-первых, это Покупка на локальном росте / падении рынка

Во-вторых, это Покупка, с увеличением лотов, например, по схеме: 1, 1, 1…

Что такое нейтральное распределение лотов на Продажу?

Во-первых, это Продажа на локальном росте / падении рынка

Во-вторых, это Продажа, с уменьшением лотов, например, по схеме:1, 1, 1…

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Биржевые роботы: в помощь хеджеру

Хеджер (участник рынка) может продажей фьючерса застраховаться от падения базового актива. 

Как это происходит? 

Предположим, Вы купили акции Газпрома (базовый актив) в длинную позицию (в расчете на рост) и желаете обезопасить себя от их падения (предположим у Вас такая цель). 

Для этого, Вы продаете фьючерс на акции Газпрома в короткую позицию. Если акции Газпрома к определенному времени падают в цене, следовательно, падает и фьючерс. Акции приносят убыток, фьючерс приносит доход. Если хедж чистый, то Вы, как хеджер достигли цели – застраховались от падения акций так, что минус по Газпрому компенсировал плюс по фьючерсу на Газпром. 

Хедж может быть и не чистый, т.е. с перевесом в ту или иную сторону. Перевес можно регулировать коэффициентом хеджирования, который можно автоматизировать.

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Все эти возможности трейдинга можно предусмотреть в роботе, который будет одновременно торговать связку «акция/фьючерс», а именно, шортить фьючерс и брать в лонг базовую акцию или наоборот.

Робот также может торговать связку «акция/акция», когда робот будет, например, покупать в расчете на рост акции Норильского Никеля (открывать лонг) и продавать в расчете на падение акции Сбербанка (открывать шорт) при условии, что эти акции имеют закономерность «ходить» в разную сторону (см. рисунок ниже).

«Ходят» ли акции в разную сторону, робот может определить самостоятельно, на основе все той же, много раз описанной корреляции.

В результате торговли роботом и при том, что длится выявленная разнонаправленность акций, робот позволяет извлекать прибыль по каждой позиции в отдельности. В этом случае комбинация позиций по факту меняет свой характер с хеджевого на спекулятивный.

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Управление капиталом: минимальный торговый план - 3 часть

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Правила открытия, поддержания и закрытия позиций

Правила открытия позиций.

1) Открывайте позицию только при наличии одного основного и не менее одного подтверждающего сигналов.

2) При открытии обязательно заранее сформируйте и запишите на бумаге:

● цену, по которой вы готовы закрыться для получения прибыли;

● цену, по которой вы будете закрываться при получении убытков;

● расчетное время, в течение которого вы готовы поддерживать открытую позицию

● возможность усреднения, как элемент управления рисками

3) Если есть желание, то очень осторожно и на короткое время открывайтесь при отсутствии определенного тренда (при боковом тренде).

Правила поддержания позиций и частичного закрытия до расчетного времени.

1) Старайтесь удерживать позиции, только если анализ подтверждает сделанные ранее выводы.

2) Частично закрывайтесь:

● при получении убытков свыше расчетных;

● если цена достигла расчетную отметку для получения прибыли.

3) Ждите:

● при получении убытков ниже расчетных;

● если цена остается на том же уровне;

● если цена не достигла расчетной отметки для получения прибыли.

Правила закрытия позиций

Закрывайте позиции с соблюдением выше изложенных особенностей работы:

● по истечении расчетного времени;

● при получении расчетной прибыли;

● при получении расчетных убытков;

● при достижении максимума прибыли.

В заключение отметим, что и открытие и закрытие позиции является стрельбой по движущейся мишени, когда нужно стрелять либо точно, либо на упреждение. Попасть точно в яблочко (выбранную вами цену открытия) не всегда просто, поэтому будьте готовы заключать сделку по близкой цене (определите доверительный интервал).

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Управление капиталом: минимальный торговый план - 2 часть

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Теперь о том, каким должен быть сам план.

Для того, чтобы торговать успешно и универсально (при любом развитии  событий на рынке), необходимо создать свою торговую систему и следовать ей.

Торговый план – это документ, в котором инвестор должен заранее просчитать все возможные варианты развития событий и свое поведение в случае их наступления.

Многие трейдеры считают, что самое сложное в торговле – это правильно найти точку входа в позицию. Это не всегда так. Можно войти и удачно и не очень, но главное – вовремя выйти, если это не долгосрочная инвестиция.

В то же время, большое число инвесторов закрывают прибыльную или убыточную позицию раньше срока, что приносит необоснованный убыток или сокращает возможную прибыль. Все эти аспекты очень важны и должны рассматриваться равноценно.

Прежде чем открыть сделку, трейдеру необходимо провести анализ текущей рыночной ситуации. Для того, чтобы правильно составить торговый план лучше сделать комплексный анализ.

Схема анализа может выглядеть следующим образом.

1. Проанализируйте движение выбранной акции по графику Daily (1 свечка = 1 день). Постройте на нем все линии тренда, поддержки и сопротивления, линии канала и уровни. Зафиксируйте для себя отдельно значения трех ближайших к текущей цене уровней сопротивления и трех уровней поддержки. Определите направление тренда.

2. Проанализируйте движение выбранной акции по часовому графику (1 свечка = 1 час). Постройте на нем все линии тренда, поддержки и сопротивления, линии канала и уровни. Зафиксируйте для себя отдельно значения трех ближайших к текущей цене уровней сопротивления и трех уровней поддержки. Определите направление тренда. Помните – уровни и линии, построенные по графику Daily, имеют приоритет над уровнями и линиями, построенными по часовому графику. Старайтесь торговать по направлению тренда. Постройте на графике цены несколько индикаторов, которые входят в вашу торговую схему, и определите типы сигналов, которые дают вам эти индикаторы. Помните – индикаторы дают лишь подтверждение намерениям. Сами намерения формулируете из трендового анализа графика.

3. Проанализируйте фундаментальные данные, как вышедшие к моменту начала работы, так и те которые выйдут в течение дня. Оцените их влияние на движение акции, но осторожно, данные влияют неоднозначно, иногда запаздывают, иногда опережают, иногда противоречат. Составьте систему определения влиятельности факторов (см. методическое пособие Искусство анализа и принятия инвестиционных решений)

4. Составьте для себя сценарий действий при достижении ценой какого-то выделенного значения. При этом сразу наметьте для себя как цену открытия позиции и ожидаемую цель (закрытие позиции с прибылью), так и цену закрытия позиции с убытком. При определении целей, как на прибыль, так и на убыток.

5. После составления торгового плана – реализуйте его. Помните – правильные решения должны быть основаны на логических принципах, на положительном математическом ожидании и на волатильности.

6. Никогда не отклоняйтесь от намеченного плана. Лучше вообще ничего не сделать за день, чем сделать что-либо вопреки намеченному плану. В этом случае вы, по крайней мере, ничего не потеряете.

Добро пожаловать в лабораторию КЛИЕНТОНОМИКИ

Управление капиталом: минимальный торговый план - 1 часть

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Для того, чтобы написать торговый план, определим критерии:

● входа в позицию

● удержания позиции

● выхода из позиции

КРИТЕРИЙ (греч. critērion) — показатель, признак, на основании которого формируется оценка качества экономического объекта, процесса, мерило такой оценки. (Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2007)

Перечислим признаки отбора бумаг, при этом отбор разделим на:

● предварительный

● окончательный

Предварительный отбор – это выделение одних бумаг среди других на основе минимально необходимых критериев.

Минимально необходимые критерии для отбора акций:

Внешние критерии:

● желательно отсутствие кризисной ситуации в экономиках развитых стран

● желательно наличие положительных сдвигов в экономиках развивающихся стран

Внутренние критерии:

● акции обществ с государственным участием

● производящих «львиную» долю ВВП

● бюджетообразующие предприятия с высокой долей налогов в государственном бюджете

● инфраструктурные компании (газ, электроэнергетика, телекоммуникации)

Окончательный отбор – это  выделение одних бумаг среди других на основе критериев, главным из которых является положительное и нарастающее математическое ожидание, дополнительным из которых является нарастающая волатильность.

Окончательные критерии отбора акций:

● с положительным математическим ожиданием

● с нарастающим положительным математическим ожиданием

● акции с нарастающей волатильностью

● акции, находящиеся у своих долгосрочных растущих трендов

● акции эмитентов, у которых производственный цикл находится близко к моменту разворота с падающего на растущий

Отметим, что все критерии отбора нацелены на объективизацию получения ожидаемого дохода. И как написано в книге у Льюиса Борселино, что даже, если был получен убыток, то не стоит переживать, поскольку он получен от идеально выполненной сделки.

Итак, мы находимся в позиции, и нас интересует вопрос, на что обратить внимание, чтобы, удерживая позицию, позволять прибыли расти.

Здесь критерии будут все те же: математическое ожидание, которое может по-прежнему, так же, как и волатильность нарастать. Если это так, то мы удерживаем позицию.

Теперь отметим, что должно случиться с окончательными критериями, которые мы использовали для входа в позицию, чтобы мы вышли из нее.

Математическое ожидание и волатильность могут стабилизироваться, цены акций могут значительно оторваться от своих долгосрочных растущих трендов. При этом, акции можно продать, если был достигнут ожидаемый доход.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Управление рисками: мнение менеджера управляющей компании

Интервью, которое я взял у руководителя управляющей компании, во время работы в инвестиционной компании в момент кризиса марта 2008 г.

Рассылки:

ИНТЕРНЕТ БИЗНЕС

ИНТЕРНЕТ ИНВЕСТИЦИИ

Каким мышлением и принципами должен обладать успешный риск-менеджер?

Во-первых, есть правила, и эти правила должны соблюдаться, но не всегда…

Бывают моменты, когда ты проанализировал рынок, пришел к мнению, что по техническим и фундаментальным выводам вкладываться в акцию относительно безопасно. Трейдер совершил сделку, а рынок пошел вниз.

«Кто виноват, и что делать?»

Анализ ситуации показал, что до сделки не была доступна информация о возможном резком изменении фундаментальной ситуации на рынке. Она не была доступна ни мне, как риск-менеджеру, ни трейдеру. Следовательно – ситуация форс-мажорная и ошибки допущено не было.

Интересно, какова вероятность попадания в такую ситуацию?

На момент отсутствия информации, вероятность равна нулю, следовательно, учитывай не учитывай этот ноль, он на увеличение рисков никак не повлияет.

На момент появления информации, вероятность равна 100%, следовательно, мы попадаем в экстремальную торговую ситуацию.

Теперь, раз «виноватых» нет и ошибки допущено не было, но вы все равно попали в такую ситуацию, вопрос: что делать дальше, когда есть убытки?

А вот здесь все будет зависеть от подготовленности и слаженности работы команды относительно прогнозирования длительности военной операции России по понуждению грузинских военных к миру, не будет ли усугубления и не появится ли за данным событием что-то еще.

Если ситуация разрешится быстро и не затянется, то рынок, упадет, а потом резко отскочит.

Если же ситуация затянется, то это усугубит наши риски.

При быстром разрешении ситуации, если у нас остались на счете наличные деньги, а они должны быть на счете всегда, то можно докупить акций.

Какой долей?

Это зависит от политики управления капиталом и от наличия резервов, их величины.

При прогнозе, что ситуация будет разрешаться в затяжном варианте, акции лучше продать с убытком и перейти в облигации.

Уместно задать  самый задаваемый вопрос. С каким убытком?

Ответ на вопрос дать просто и не просто. Нужно посчитать все падающие волны, их процентный размер. Затем разделить их на большие, выбрав самые большие, малые, выбрав относительно малые волны, а затем средние волны. Среди больших и средних волн также провести ранжирование волн, а затем сопоставить текущее падение с размерами волн. Если окажется, что текущее падение уже близко по размеру к самой большой волне, то можно сделать вывод, что падение вероятно уже на исходе.

А если так, то и фиксировать убыток не имеет смысла, поскольку в точке исхода падения, риск продолжения падения минимален. Тут уже надо докупать, а не продавать с убытком. Очень тщательно нужно провести фундаментальный анализ, в случае, если выводы будут противоречить технической ситуации, поступить с уклоном на фундаментальные факторы.

При анализе систем риск-менеджмента других компаний мы пришли к выводу, что иногда потенциальный доход приносят в жертву системе управления рисками и слишком строгого управления лимитами. В частности лимитами снижения кривой капитала.

Кроме того, нужно посмотреть, на все технические параметры: математическое ожидание, стандартное отклонение, волатильность, регрессию и т.п. Если параметры за исход падения, то всегда можно обосновать его ими, однако прикручивать технику к фундаменту - порочно, важно, что вы в действительности предпримете и будет ли это согласовано с вашими принципами фиксации убытков. Некоторые управляющие вообще не режут убытки, а просто всегда, всегда докупают, конечно, если это не ЮКОС. Там, где сильны политические факторы, там лучше не участвовать, особенно в России.

Во-вторых, нужно научиться признавать свои ошибки и помнить, что они стоят денег.

Признание ошибки – уже половина успеха в ее решении.

Подумайте, если вы вошли в рынок и неправильно, значит, рынок идет против вас. Вывод - мы имеем форс-мажор или вы неправильно определили возможное увеличение волатильности.

Волатильность – это, как и цена акции – линейный процесс, а значит, имеет свой график. Следовательно,  мы можем проводить его технический анализ. Волатильность, так же как и цена, растет и падает, имеет свои вершины и впадины. Находясь во впадине, можно предположить, что в будущем активность и колеблемость рынка возрастет, а это при неправильном анализе фазы самого рынка (растущая или падающая) увеличивает риски инвестирования в актив. Значит волатильность и динамику цены нужно рассматривать совместно. Сама волатильность при ее увеличении, если рассуждать безотносительно цены акции, приводит к увеличению риска.

Если совместить с ценой, то получается так.

Увеличение волатильности при неправильном прогнозировании фазы рынка увеличивает ваш риск.

Увеличение волатильности при правильном прогнозировании фазы рынка увеличивает ваш доход.

Итак, когда волатильность во впадине и сам рынок на предполагаемом дне, то имеем почти-что идеальный момент занять позицию в расчете на рост, практически без риска.

При этом, многие трейдеры, в принципе не анализируют волатильность.

В-третьих, нужно научиться делать «Работу над ошибками».

Если никогда не измеряли длин волн и не ранжировали их, то вы никогда по-настоящему не проводили технического анализа.

Если не анализировали волатильность, начните ее анализировать.

Наверняка, много раз говорили себе, что вы виноваты в неправильном входе в рынок, хотя много раз это было не так. Осознайте, как обнаружить ошибку и чтобы она была ею в действительности.

В-четвертых, иногда нужно ставить на риск, иначе вы не заработаете денег.

Поясним, все с помощью той же ситуации относительно военного конфликта Грузии, Абхазии, США и России. Затягивание ситуации с конфликтом – риск, однако технически и статистически рынок упал и так достаточно глубоко. Предположим, что он, конечно, еще может снизиться, но снижение будет незначительным. Следовательно, соотношение: Риск/Доход, идет в пользу дохода. Риск есть, но сделка совершается.

Мы осознаем и принимаем риск, но при этом желаем получить за него премию, размер которой при отскоке рынка, покроет наши временные незафиксированные убытки, и мы получим прибыль. Резервы здесь должны исполнять свое предназначение.

В-пятых, как при фиксации убытков, так и при фиксации прибыли относиться к ним спокойно.

Многие психологи среди т.н. «учителей» в среде инвесторов, трейдеров и управляющих говорят, что нужно получать удовольствие от прибыльных сделок и стараться не депрессовать по поводу убытков. Я считаю, в таком случае человек эмоционально разбалансирован. Мифам не верю.

Управление рисками – по моему, все равно, что хирургическая операция, которая требует опыта и максимально возможной концентрации внимания при нахождении в экстремальной ситуации, общения с инсайдерами, официальными лицами, отдельными журналистами от СМИ. А это не что иное, как холодный, расчетливый и прагматичный разум, который решает, что делать в условиях достаточно эмоциональной ситуации.

Когда человеку психологически хорошо – это «усыпляет» его бдительность.

Управление активами, а, следовательно, и встроенный в него риск-менеджмент должны быть эмоционально сбалансированы. Только так можно достичь стабильного положительного результата. Если хотите, я пропагандирую инвестиционный подход Уоррена Баффета, который модифицирую под себя.

Сергей Кубагишев 

СИНЕРГИЯ КОНТАКТОВ

Скайп: sergey_kubagishev

E-mail: infotradefor@gmail.com

Facebook: http://www.facebook.com/TradeMakerTM

Google+: https://plus.google.com/117209255313641134367

P.S. Нажмите, если не трудно на кнопки «+1», «Facebook», «twitter», «Blogger» (находятся сразу под статьей).

Примите участие в обсуждении статьи – пишите в комментариях. Спасибо.

Управление рисками: способы понижения - 4 часть

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Диверсификация является одним из самых популярных способов снижения рыночных рисков. Однако сразу следует отметить, что риск общего спада экономики и при падении фондового рынка в целом данный способ не позволяет уменьшить.

В связи с этим диверсификация позволяет снизить риск, связанный с конкретным инструментом. В общем, диверсификация – это включение в портфель нескольких активов с обратной взаимосвязью.

Обратная взаимосвязь – это когда один актив падает, другой актив растет. Взаимосвязь – по-другому – корреляция.

В менее общем смысле диверсификация – это включение в портфель активов, цены которых слабо коррелированны между собой.

В более простом смысле, диверсификация – это распределение яиц по разным корзинам. Если одно яйцо разобьется, то остальные останутся целы. Если одна акция принесет убыток, то сумма других компенсирует его и еще принесет доход.

Отметим одно из самых слабых мест диверсификации. Перед этим оговоримся, что есть риск. С точки зрения способа рассчитать риск с помощью VAR подхода, риск – это стоимостная оценка потенциального убытка, принесенная с определенной вероятностью. Проще, риск – это убыток, который уменьшает ваш капитал.

Диверсификация же нацелена усреднить доходности отдельных активов в угоду увеличения надежности дохода, который может принести портфель в целом. Что это значит?

Почти что то, как если бы вы точно купили только 1 актив на всю сумму, был бы получен естественный прирост от одного актива на весь капитал. Если бы он вырос на 5%, то и портфель, состоящий из одного актива, вырос на 5%.

Если вы поделите сумму поровну на 3 актива, 1- вырастет на 3%, 2 – упадет на 2%, а 3 – вырастет на 1.5%. Это будет означать, что весь портфель вырос на (3-2+1,5)/3 = 0,83%.

Если же вы вложили всю сумму только в первый актив, то доход бы составил 3%.

Следовательно, диверсификация усредняет, «крадет» потенциальный доход, а уменьшение потенциального дохода, не важно, или за счет рыночного риска, или за счет диверсификации, есть не что иное, как увеличение риска.

Таким образом, сама диверсификация содержит в себе встроенный риск, который может быть уменьшен либо его избежанием, либо качественным прогнозированием рыночных цен.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Управление рисками: способы понижения - 3 часть

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Распределение – способ управления рисками, широко применяемый паевыми инвестиционными фондами и общими фондами банковского управления, когда фонды распределяют общий риск фонда между участниками сделки путем расширения числа потенциальных инвесторов – участников фонда.

Если использовать распределение при инвестировании в акции, то получится примерно такой процесс. Вы делите всю инвестиционную сумму на 10 частей и постепенно, не спеша, начинаете ее инвестировать, отыскивая при этом акции, которые находятся на потенциальном дне (акции с низким уровнем рыночного риска). 

Предположим, вы с самого начала отыскали 5 акций с низким уровнем рыночного риска, проинвестировали в них. Потом отыскали еще 2 акции, снова купили, а потом наши еще 3 акции. Так, предположим за квартал, вы распредели всю сумму. Пока вы распределяли, рынок начал расти, ваши акции при этом находятся в накопленном доходе.

Так вы отыскали 10 акций, с низким рыночным риском, который превратился в накопленный доход. Если бы вы распределяли капитал на 30 акций, к примеру, на американском рынке, само время бы работало на вас, автоматически, при падении цены акций на рынке, уменьшая ваши риски инвестирования в них.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Управление рисками: способы понижения - 2 часть

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Хеджирование – упреждающий способ защиты от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки в момент совершения другой сделки, потенциально несущей в себе риск.

Предположим, вы покупаете портфель акций, сходный по составу с индексом РТС или индексом ММВБ 10, что легче. В этот же момент со срочного счета на такую же стоимость позиции, что и портфель из 10 акций (индекс ММВБ 10) продаете фьючерс на индекс. Что получается? Покупая портфель, вы рассчитывали на долгосрочный прирост капитала, продавая фьючерс на индекс, вы хотели так сказать застраховаться от неправильной точки входа в рынок.

Вы совершили все сделки, а рынок акций пошел вниз. Акции у вас в длинной позиции, фьючерс в короткой позиции. Акции вам приносят убыток, а фьючерс в это же самое время приносит вам доход. Поскольку вы купили и акции и фьючерса на одинаковую стоимость, то в сумме вы имеете приблизительно нулевое изменение вашего капитала, компенсационная хедж сделка выполняет свою функцию страхования риска.

Что вы делаете дальше? Предположим, рынок упал на 15%, потом развернулся и начал расти. Вы откупаете «зашорченный» фьючерс, а на высвобожденные деньги покупаете еще акций пропорционально долям в портфеле или как там захотите.

При таких действиях вы, прямо в момент совершения рискованной сделки по покупке акций, совершили сделку по продаже фьючерса, тем самым упредили возникновение просадки по счету (риск). Кроме этого вы понизили рыночный риск для дополнительной покупки акций с целью усреднения цены их покупки на долгосрочную перспективу, что также могло являться первоначальной целью.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Управление рисками: способы понижения - 1 часть

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Существуют универсальные способы снижения рисков, которые пригодны и для трейдеров на рынке:

● резервирование

● хеджирование

● распределение

● диверсификация

● избежание

Далее будет описано, как эти способы можно использовать, чтобы, либо упредить риск, либо компенсировать его.

Упредить риск – это значит компенсировать его прямо в процессе возникновения, с самого его начала (в моменте) или до наступления.

Компенсировать риск – означает создать определенный «фонд», пул средств, которые заранее отнесены к цели возмещения риска.

При описании использования этих способов, некоторые из них будут представлены в «нечистом», однако комплексном (улучшенном) виде.

Резервирование – прежде всего, создание запаса денежных средств, например, с целью дальнейшей покупки той же акции или другой акции, но по более низкой цене, чтобы усреднить (понизить) первоначальную цену покупки, а значит, и повысить вероятность роста, следовательно, понизить риск.

Предположим, вы покупаете акцию и отчетливо понимаете, что можете ошибочно определить точку входа в рынок. При этом, предполагаете, что таких неправильных входов может быть несколько, если это падающая тенденция. Это значит, что вы делите, свой инвестиционный капитал, к примеру, на 3 части.

Далее вы покупаете акцию на 1 часть капитала. Цена падает, вы залезаете в запас и берете еще 1 часть капитала и покупаете акцию. При наиболее неблагоприятном исходе цена продолжает падать, и вы тратите 3 часть капитала из вашего резерва. Далее цена падает еще, но не существенно, а далее начинает расти. После того, как цена, например, достигла цены первой покупки, вы продаете.

В результате резервирования вы смогли усреднить цену вашей позиции, а, следовательно, в совокупности купили по более низкой цене, понизили влияние рыночного риска (когда цена начинает расти, риски если не обнуляются, то резко уменьшаются), а также извлекли прибыль, которая явилась результатом управления рисками. Резервирование является компенсационным способом.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Управление рисками: брокерами и биржами, эмитентами и трейдерами

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Риски с точки зрения брокера и биржи:

• рыночные - описание смотрите ниже
• маржинальные - риск маржинального кредитования клиентов
• биржевые - например, остановка торгов
• технические - выключение электричества, отключение интернет, сбой программного обеспечения и т.п.

Риски с точки зрения эмитента:

• связанные с приобретением ценных бумаг, а именно активов: акций, фьючерсов опционов (сюда входят: отраслевые, операционные, рыночные)
• связанные с ведением основной деятельности (политические, правовые, конкурентные и как следствие финансово-инвестиционные риски: банковские, налоговые, инфляционные, валютные, процентные, ликвидности, нормы прибыли)
• связанные с ресурсами для ведения основной деятельности (рекрутинговые риски - нехватка квалифицированного персонала, риски ограниченности ресурсов - дороговизна добычи и транспортировки)
• связанные с окружающей средой, в которой ведется основная деятельность эмитента (форс-мажорные: катастрофы, ураганы, аварии и т.п.; управленческие - те же риски, но спровоцированные не объективными факторами, а деятельностью менеджмента и исполнительного персонала)

Риски для трейдеров, которые в нашем понимании в том числе инвесторы, которые также совершают сделки, а риски для них делятся на два классических типа:

• рыночные риски (системные, не диверсифицируемые) - возникающие в следствии появления новой информации, ведущей к ухудшению общерыночной ситуации (сюда входят следующие риски: фондовый (акции, фьючерсы), процентный (ставки рефинансирования), валютный (стоимость и ценность валют), товарный (например, изменение стоимости золота или нефти))
• нерыночный риск (не системный, но диверсифицируемый), а именно эмитента или отрасли, к которой он принадлежит (данный вид можно назвать риском отдельного актива)

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Управление рисками: перетекание рисков и ликвидности

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Взаимосвязь и перетекание рисков и ликвидности

Ликвидность – это капитал, риск – то, от чего капитал «уходит», следовательно, существуют рынки, где риски могут быть больше и рынки, где риски могут быть меньше.

Исторически так сложилось, что четкую взаимосвязь имеют фондовые и товарные рынки, а также внутри фондового рынка взаимосвязь имеют рынки рисковых активов и относительно безрисковых активов, а именно рынков акций и рынков облигаций.

Когда на фондовых рынках кризис (ипотечный, банковский, доверия), то капитал уходит с них на товарные рынки.

Также в этот момент капитал перераспределяется между рынком акций и рынком облигаций, но не всегда, поскольку облигации тоже имеют свой уровень надежности.

Когда капитал уходит на товарные рынки, то из-за роста спроса на нефть, газ, золото, серебро и др. растут цены на эти товары.

При этом, поскольку капитал уходит с фондовых рынков, то из-за падения спроса и увеличения предложения акций, они начинают падать в цене.

Основными товарами, чьи тенденции тщательно отслеживаются крупными и крупнейшими участниками, являются нефть, газ и золото.

Отдельно упомянем, что золото – является мировым диверсификатором, что означает его способность принимать на себя дополнительную ликвидность в кризисные моменты на фондовых рынках.

Соответственно золото и его цену можно рассматривать как индикатор риска.

Тенденция к росту золота будет означать нарастание рисков на фондовых рынках, что или в момент роста золота обнаружит падение или падение начнется спустя некоторый период после формирования растущей тенденции по золоту.

Это, что касается перетеканию ликвидности, которая движется в сторону от возникающих рисков.

Теперь рассмотрим некоторую схему возникновения рисков и того, как эти риски могут оказаться в «кармане» у трейдера.

Риск, в самом первоисточнике, появляется у эмитента. Он, этот риск может состоять в ухудшении:

● внешней ситуации с ценами на продаваемый товар (регулируется внешними рынками, внутренним спросом, конкуренцией и государственной политикой)

●  управления компанией (ухудшение корпоративного управления, конфликты)

● финансовых показателей компании (в основном динамик выручки и прибыли, задолженности)

● репутации компании (нарушение договорных обязательств или законодательства)

Далее, риск, появившийся у эмитента, оценивается аналитиками и управляющими крупных брокеров и дилеров на фондовом рынке. Если они имели бумаги в портфеле, они могут начать продавать эти бумаги, понижать им рекомендации или не покупать эти бумаги, если их не было в портфелях.

Здесь мы обозначили корпоративные фундаментальные факторы, которые формируют либо спрос на бумаги и бумаги растут, либо предложение бумаги и бумаги падают, что и реализует риски.

Кроме этого, существуют технические факторы возникновения риска, которые сами являются неким зеркалом макроэкономических и корпоративных фундаментальных факторов.

Риски обусловлены цикличностью поведения фондовых рынков и если российский рынок, к примеру, в течение 2-3 лет рос, то он накопил существенный потенциал к падению, который, реализовавшись, и сформирует нам накопленные риски. С другой стороны, падение рынка уменьшает, а паническое падение рынка относительно «обнуляет» риски.

Таким образом, перетекание рисков происходит волнообразно и может быть синергетическим, когда потенциал рисков накоплен и вне и внутри фондового рынка, перераспределенным, когда риски, как волны перекатываются с одного рынка на другой и локальным, когда внутренняя ситуация имеет главенствующую роль в формировании рисков.

Заметим, если риск не реализуется, то участники некоторое время получают премию за риск.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!