Фундаментальный анализ: метод чистых активов

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Метод чистых активов позволяет определить, сколько их приходится на одну акцию в т.н. очищенном виде.

Метод чистых активов также позволяет понять, сколько стоит компания без ее обязательств.

Чистые активы расчитываются по формуле:

Активы - Обязательства = Чистые активы

Другими словами, расчет чистых активов состоит из пересчета активов и пассивов компании, которые нужно:

• сгруппировать
• распределить активы и обязателсьва на долгосрочные и краткосрочные
• затем у каждого элемента группы определить стоимость

В итоге, из активов вычесть обязательства, чтобы получить чистые активы.

Виды активов:

• Здания, сооружения
• Машины, оборудование
• Долгосрочные финансовые вложения
• Запасы
• Дебиторская задолженность (на самом деле это лишь будущие активы)
• Нематериальные активы
• Иные и забалансовые активы (дискуссионная статья, как и дебиторская задолженность)

Активы, в данном случае, можно рассматривать не как противоположность пассивов, а с точки зрения сути активов, как инструментов (оснований), способных, при должном применении, приносить доход и увеличивать активы компании, выраженные как сумма материального и нематериального имущества.

Виды обязательств:

• Долгосрочная задолженность (займы у банков, например, облигационная задолженность)
• Кредиторская задолженность

В итоге, активы, очищенные от обязательств, возможно от дебиторской задолженности, в сравнении с общей балансовой стоимостью компании, могут показывать некий потенциал роста компании, если все это сравнить еще и с рыночной ценой акции, определяемой на бирже, которая в свою очередь  может быть много выше стоимости чистых активов.

Приведем пример расчета чистых активов в динамике за 3 года по ОАО Лукойл.

Наименование показателя	2006, RUR	2007, RUR	2008 - III кв., RUR
АКТИВЫ
Нематериальные активы	63 898 000	78 152 000	79 023 000
Основные средства	3 514 ...	3 318 907 000	3 259 324 000
Незавершенное строительство	1 927 219 000	837 945 000	703 955 000
Доходные вложения в материальные ценности	46 167 000	1 329 174 000	30 420 000
Долгосрочные финансовые вложения	311 937 155 000	408 847 057 000	472 485 229 000
Прочие внеоборотные активы	2 960 017 000	486 193 000	315 471 000
Запасы	4 985 680 000	76 222 000	93 375 000
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	9 380 892 000	3 905 733 000	2 045 058 000
Дебиторская задолженность	149 181 610 000	176 003 767 000	164 246 588 000
Краткосрочные финансовые вложения	23 896 616 000	25 082 114 000	33 32...
Денежные средства	2 811 891 000	3 354 882 000	12 03...
Прочие оборотные активы	-	-	-
ИТОГО активы	510 705 802 000	623 320 146 000	688 614 885 000
ПАССИВЫ
Целевые финансирования и поступления	-	-	-
Заемные средства	182 074 886 000	224 253 759 000	265 379 769 000
Кредиторская задолженность	64 091 394 000	97 288 055 000	76 292 590 000
Расчеты по дивидендам	412 440 000	338 832 000	18 65...
Резервы предстоящих расходов и платежей	1 401 160 000	1 810 420 000	1 328 462 000
Прочие пассивы	222 322 000	10 828 000	212 824 000
ИТОГО пассивы, исключаемые из стоимости активов	248 202 202 000	323 701 894 000	361 864 560 000
Стоимость чистых активов	262 503 600 000	299 618 252 000	326 750 325 000

Источник: http://spark.interfax.ru

Из таблицы видно, что чистая стоимость Лукойла растет, несмотря на то, что данные за 2008 год еще не полные.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!