Базовые стратегии: хеджирование

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Хеджирование - способ сделочного страхования рисков, возникающих на рынке базового актива.

Базовый актив - финансовый инструмент, например, акция, или портфель акций.

Базовым активом может быть также валюта, например, доллар или евро. Хеджирующий (страхующий) актив - чаще фьючерс на базовый актив.

Хеджирование - это страхование возможных убытков от падения цены базового актива (активов) путем заключения уравновешивающей сделки.

Если страхование, как написано выше, идет от падения цены акций, портфеля акций, валюты, следовательно, по хеджируемым активам занимается именно длинная позиция (в расчете на рост).

Уравновешивающая сделка - это открытие короткой позиции по фьючерсу.

Итак, если мы страхуем:

• акции Газпрома, то одновременно открываем шорт по фьючерсу на Газпром
• портфель акций, близкий по структуре с индексами ММВБ или РТС, то шортим фьючерс на индекс ММВБ или фьючерс на индекс РТС соответственно
• наличный доллар, то открываем короткую позицию по фьючерсу на доллар

Экономический смысл хеджирования

Делая хедж, мы, классически, открываем лонг по базовому активу и шорт по одноименному фьючерсу. Чтобы хедж в момент его открытия, был чистым, нужно, чтобы ценообразование лонга (длинной позиции) было равно объему ценообразования шорта (короткой позиции).

Значит, если лонг, при падении базового актива, приносит убыток, то шорт по фьючерсу в это же время приносит доход. Этот доход компенсирует убыток и мы, в идеале, не теряем деньги.

Хеджевая позиция, при ее закрытии, может быть конвертирована в усреднение позиции по базовому активу.

Что для этого нужно сделать?

Когда обращение фьючерса подходит к концу, очень близко к этому моменту, возможно в последние 15 минут торгов, доход от короткой позиции по фьючерсу фиксируется путем ее закрытия. После закрытия фьючерсной позиции высвобождаются денежные средства, в нашем примере высвобождаются с прибылью. Затем эти деньги переводятся на рынок акций, после чего подешевевшие акции (падал фьючерс, падали и акции) покупаются.

Вспомним начало.

Акции вначале были куплены, и была заключена хеджирующая позиция по фьючерсу (мы страховались от падения). Так и произошло, рынок упал, акции принесли убыток, фьючерс упал и поскольку был в короткой позиции, принес доход, который и компенсировал убыток по акциям. Акции же мы не продали, а наоборот, продали фьючерс и на высвободившиеся деньги купили подешевевших акций.

Эту усредненную позицию опять можно захеджировать, если, по нашему мнению, рынок продолжит падать. Или не хеджировать, а просто купить еще тех же акций, чтобы потом, при росте рынка, получить доход.

Хеджер (участник рынка) может продажей фьючерса застраховаться от падения базового актива. Как это происходит? Предположим, Вы купили акции Газпрома (базовый актив) в длинную позицию (в расчете на рост) и желаете обезопасить себя от их падения (предположим у Вас такая цель). Для этого, Вы продаете фьючерс на акции Газпрома в короткую позицию. Если акции Газпрома к определенному времени падают в цене, следовательно, падает и фьючерс. Акции приносят убыток, фьючерс приносит доход. Если хедж чистый, то Вы, как хеджер достигли цели – застраховались от падения акций так, что минус по Газпрому компенсировал плюс по фьючерсу на Газпром. Хедж может быть и не чистый, т.е. с перевесом в ту или иную сторону. Этот перевес можно регулировать коэффициентом хеджирования.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!