Фундаментальный анализ: метод ликвидационной стоимости

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

Метод ликвидационной стоимости может применяться для проблемного бизнеса, или бизнеса, который может иметь:

• признаки банкротства
• потенциал к поглощению частной корпорацией
• потенциал к сильному обесцениванию акций по причине очень вероятной реализации законодательных и политических рисков
• потенциал к рейдерскому захвату

Если с банкротством все понятно, бизнес действительно может быть ликвидирован, то другие положения требуют пояснения.

Потенциал к поглощению, в том числе и государственному, в том числе и из-за сильного негативного влияния внешних условий (кризиса ликвидности и доверия), потенциал к рейдерскому захвату, все это формирует желание более сильных инвесторов приобрести эту компанию по более низким ценам, чем она действительно стоит, возможно даже по т.н. ликвидационным ценам.

Ликвидационная цена бизнеса - это хоть и цена предприятия, продаваемого в розницу (работающий бизнес в розницу, по хорошему, не продается), но это все равно уже не та цена, которая была у единого целого, хоть и плохо работающего механизма.

Понятно, что для определения ликвидационной стоимости предприятия нужно оценить:

• активы компании с разделением на оборотные активы и внеоборотные активы
• пассивы компании с разделением на собственные и заемные средства

Далее нужно:

• определить все возможные "минусы" компании: долг, затраты на еще нужное поддержание, затраты на продажу имущества и его ликвидность
• определить все возможные "плюсы" компании: стоимость имущества, потенциальных контрагентов по его покупке и календарь продаж

В итоге всего этого дела определится чистый денежный поток, который, собственно, и составит ликвидационную стоимость бизнеса. Это в случае реальной ликвидации.

В случае кризиса, неблагоприятного поглощения, и других подобных случаев, стоимость работающего бизнеса параллельно с учредителями оцениваемой компании, будут оценивать заинтересованные потенциальные покупатели, а "ликвидационная" стоимость возможно будет усреднена.

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!