Система ценностей при принятии инвестиционных решений: принципы идеологии Гарри Марковица

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!

1. Доходность актива для заданного интервала времени – случайная величина

2. Нужно считать ожидаемую доходность активов по формуле:

(close/open*100-100 для 1 дня + close/open*100-100 для 2 дня + close/open*100-100 для n дня)/n; для 3, 12, 30 D

3. Накладывая графики ожидаемой доходности друг на друга, нужно выделять противоположно ходящие инструменты и включать в портфель только их для максимальной диверсификации

4. Снижая диверсификацию можно увеличить доходность портфеля.

Это делается путем выбора бумаг с растущей ожидаемой доходностью и одновременным ростом отклонения цены акции вверх от своего среднего значения за определенный период.

5. Снижать диверсификацию с целью увеличения доходности можно с использованием коэффициента Бета.

Для этого нужно отдавать приоритет акциям с Бетой больше 1.

Не удивительно, что премия за риск, требуемая инвесторами, пропорциональна коэффициенту бета.

Премии за риск всегда отражают вклад в риск портфеля.

Некоторые акции увеличат риск портфеля, и вы приобретете их только в том случае, если они к тому же увеличат и ожидаемый доход.

Другие акции снизят портфельный риск, и поэтому вы готовы купить их, даже если они снижают ожидаемые доходы от портфеля.

Если портфель, который вы выбрали, эффективен, каждый вид ваших инвестиций должен одинаково напряженно работать на вас.

Так, если одна акция оказывает большее влияние на риск портфеля, чем другая, первая должна приносить пропорционально более высокий ожидаемый доход.

Если портфель эффективен, связь между ожидаемой доходностью каждой акции и ее предельным вкладом в портфельный риск должна быть прямолинейной.

Верно и обратное: если прямолинейной связи нет, портфель не является эффективным. Это технический вывод.

Параметры успеха по Марковицу:

1) % изменения к закрытию бумаги больше % изменения индекса при их однонаправленном движении вверх (другими словами Бета бумаги по сравнению с индексом больше 1, а индекс как и акция растут).

2) Рост ожидаемой доходности по акции

(другими словами тенденция роста математического ожидания).

3) Рост отклонения акции от своего среднего значения за определенный период

(другими словами рост стандартного отклонения по исследуемой акции).

Критика: подход Марковица в первоначальном виде объясняет только формировании портфеля, причем постоянное формирование портфеля, притом, что это формирование рассчитывается на основе постоянного заимствования, когда портфели формируются на основе постоянно растущего долга.

Его технологию с успехом применяют американцы, постоянно возгоняя тем самым рынки вверх, очень далеко уходя от их фундаментальных значений.

Теорию оптимального портфеля Марковица по прежнему в основном применяют:

• федеральная резервная система США
• Всемирный Банк
• Международный валютный фонд

ДОБРО ПОЖАЛОВАТЬ В ОТКРЫТОЕ СООБЩЕСТВО УСПЕШНЫХ ЛЮДЕЙ!